信昌电扩产+接高阶单，今年营收可维持动能
被动组件大厂华新科(2492)子公司信昌电(6173)，去(2016)年业绩重启成长，营收26.8亿元年增12%，税后净利年增82%，EPS达1.36元，改写6年来新高，公司宣布配发0.3元现金股利，同时，也将进行首次减资，减资幅度7%，每股退还股东0.7元，共计今年度股东每股可拿回1元，以目前股价估算，殖利率约4.7%。
信昌电属华新科集团，为被动组件积层陶瓷电容(MLCC)上游的介电粉末厂商，并生产特殊规格的MLCC、芯片电阻和电感产品，公司2010年业绩达到上柜最后佳，产业即进入震荡期，而信昌电也展开调整，去年度公司布局高阶市场的效益显现，持续扩增高阶组件的产能，推升整体营收重回成长，毛利率更站上22%的近年高档水位，全年业绩也大幅成长，营运重启动能。
信昌电去年营收26.8亿元，年增12.27%，毛利率22.4%，年增3.45个百分点，营业净利3.04亿元，年增93.63%，税前盈余3.1亿元，年增75.14%，税后净利2.5亿元，年增82.48%，EPS 1.36元，大幅优于前年的0.74元。
信昌电说明，公司产品以特殊规格，高容、高压的产品为主，近年也积极转向策略争取特殊应用领域订单，像是车用、军用/国防、工业、航天、网通、电信、服务器等，虽然相关产品订单量不大，但客户需求稳定且毛利率较消费电子佳，拉升公司毛利率明显走升，公司今年对客户需求维持乐观，最好网通、工业和车用。
虽然华新科持有信昌电股权约43.13%，信昌电并为华新科的上游粉末原料供货商，但信昌电表示，近年来公司分散客户布局，去年度华新科订单占公司的营收比重已降到2成以下，陆、日系客户订单则成长。
而信昌电目前的主要产品仍为积层陶瓷电容(MLCC)上游介电粉末占营收比重约3成，以及下游特规格MLCC，营收比重另占3成，公司并生产利基型特殊规格的芯片电阻和电绕线电感，营收各占2成，而过去占公司营收比重1成的二极管，则已结束生产，改以代理方式服务有需求的客户，营收占比相当小。
在营运恢复动能下，信昌电也宣布第一次减资，虽然减资幅度仅7%，但显示公司对未来稳定来自营运的现金流入有信心。信昌电指出，公司目前在手现金和约当现金约达10亿元，可以减资减肥，回馈股东，减资并有助提升未来的每股获利能力。
至于今年度的资本支出，信昌电表示，去年公司的资本支出为1亿元，今年资本支出会略增加，用于产线的去瓶颈、提升效能，同时，今年度为扩大高阶被动组件产品的接单和布局，部份规格的MLCC、芯片电阻产能将扩增，并拟在湖南扩大电感产线的布局，公司对营运维持动能有信心。
法人则估，信昌电前2月营收4.63亿元，年增16.8%，3月营收营收估平，第1季营收可望维持年增10%的态势，而虽然第1季台币走升将干扰毛利率，并有汇兑损失，但信昌电单季获利仍有机会维持去年的水平。
法人并估，信昌电今年在被动组件回稳成长，且公司积极争取高阶订单，并持续扩产下，全年营收可望持续成长1成，但台币兑美元走势是影响获利表现的关键，若今年毛利率可维持22%的较佳水位，则全年ESP可突破1.5元，上看1.8元。
编辑：admin 最后修改时间：2018-01-05
